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| Kurs |
Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 5,80 € |
5,60 € |
+0,20 € |
+3,57 % |
17.04/17:35 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0007856023 |
785602 |
- € |
- € |
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ElringKlinger Übernahme der Freudenberg Flachdichtungssparte
13.07.2010
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Christian Ludwig, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die ElringKlinger-Aktie (ISIN DE0007856023 / WKN 785602) weiterhin mit "kaufen" ein.
Mit der gestern angekündigten Übernahme der statischen Metaldichtungssparte von Mitbewerber Freudenberg, sei der ElringKinger AG ein wichtiger Schritt zur weiteren Marktkonsolidierung gelungen. Die Vorteile seien offensichtlich: Im Bereich der Zylinderkopfdichtungen verschwinde ein Wettbewerber vom Markt; das sollte sich mittelfristig positiv auf die Preise auswirken. Mit den französischen (Freudenberg Meillor) und italienischen Töchtern (Oigra Meillor) gewinne ElringKlinger Zugang zu PSA, Renault (ISIN FR0000131906 / WKN 893113) und Fiat (ISIN IT0001976403 / WKN 860007) bei Spezialdichtungen (Turbolader, Auspuffsysteme). ElringKlinger bekomme neue Produktionskapazitäten (Freudenberg sei zurzeit nur zu 50% ausgelastet), die gleich genutzt werden könnten.
Mit dem angegeben Kaufpreis (0,6 bis 0,8x Umsatz, also ca. 30 bis 40 Mio. EUR) sei die Übernahme auch nicht teuer. ElringKlinger gehe davon aus, die aktuell verlustbringenden Aktivitäten spätestens 2012 auf Gruppenprofitabilität zu bekommen. Da die Fertigungskapazitäten besser ausgelastet werden könnten und schon Integrationserfahrung mit Cevex gesammelt worden seien, erscheine das auch realistisch. Damit würde ein EV/EBIT Multiplikator von 6 bis 8x gezahlt (ElringKlinger selbst werde mit 11,6 für 2011 bewertet).
Auch wenn der absolute Umsatz- und Ertragszuwachs überschaubar sei, sei die Akquisition eine sehr positive Nachricht für ElringKlinger. Man gewinne Zugang zu neuen Kunden, der Wettbewerbsdruck sinke und der Return on Investment sollte nach zwei Jahren schon bei 26% liegen. Noch stehe die Genehmigung durch die Kartellbehörde aus, aber ein positiver Bescheid scheine sehr wahrscheinlich. In diesem Fall würde das Kursziel der Analysten um 1 bis 2 EUR steigen.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe empfehlen die ElringKlinger-Aktie im Vorwege der Q2-Zahlen nach wie vor zum Kauf mit einem unveränderten Kursziel von 25 EUR. (Analyse vom 13.07.2010) (13.07.2010/ac/a/d)
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